El economista descarta de plano una devaluación y señala que el programa de Javier Milei obliga al sector privado a cambiar su modelo operativo. El auge energético de Vaca Muerta y el RIGI sepultan la tesis de la «restricción externa».

CÓRDOBA — El panorama macroeconómico de la República Argentina experimenta una mutación estructural que está pulverizando los comportamientos históricos de los agentes económicos.

En el marco del foro inmobiliario y empresarial Proyectar Córdoba, el reconocido consultor y analista financiero Salvador Di Stefano ha planteado un diagnóstico categórico: la tradicional estrategia de resguardo en moneda extranjera líquida —el denominado «dólar colchón» o de caja de seguridad— ha dejado de ser un mecanismo de protección para transformarse en una vía directa hacia la pérdida de poder adquisitivo real.

«El que guardó dólares en los últimos dos años está destrozado en términos reales», afirmó el economista durante una intervención que ha generado un fuerte eco en el sector corporativo y financiero.

Di Stefano sustentó su tesis en la cruda evolución de las variables: mientras que el tipo de cambio informal avanzó de forma moderada, la inflación acumulada superó con creces dicho rendimiento, licuando la capacidad de compra de las divisas inmovilizadas.

Para el director de la consultora que lleva su nombre, el mercado financiero local está condicionado por un factor geopolítico e inversor sin precedentes. La llegada de flujos financieros, sumada al respaldo de organismos internacionales y al ingreso neto de más de 30.000 millones de dólares en créditos corporativos para el sector privado, ha dotado al Banco Central de una solidez inédita.

A este esquema se añade el impacto de una campaña agrícola que roza los 170 millones de toneladas y, de manera central, el cambio de matriz productiva impulsado por el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).

«A la sociedad argentina la colonizaron con la idea de que padecíamos una restricción externa estructural», explicó Di Stefano. «El verdadero problema era la falta de seguridad jurídica. Al estructurar un marco tributario homologable al de las grandes potencias mundiales, Argentina activa el potencial de la segunda reserva de gas no convencional del mundo y la cuarta de petróleo en Vaca Muerta, además de la riqueza minera de la cordillera. Con un flujo exportador de tal magnitud, la hipótesis de una devaluación carece de sustento técnico».

El analista advirtió que la estabilización de la macroeconomía y la drástica reducción de la inflación obligan a una reconfiguración del tejido empresarial e industrial.

Según su análisis, operar en un escenario de baja inflación exige una mayor dotación de capital y una eficiencia rigurosa en los márgenes de ganancia, a diferencia del desorden inflacionario anterior, donde la simple remarcación de precios o el acopio de stock garantizaban la subsistencia de negocios de baja escala.

El cambio también alcanza a la intermediación comercial tradicional, crecientemente presionada por las plataformas de comercio electrónico y la venta directa de las industrias al consumidor final.

«Estamos en la supervivencia del más apto», sentenció Di Stefano, enfatizando que las empresas que pretendan que el Gobierno modifique su rumbo económico en lugar de adaptar sus propios planes de negocio están destinadas a la quiebra.

Ante la pérdida de atractivo del dólar billete, el consultor delineó las principales alternativas que ofrece el mercado para canalizar el ahorro de la clase media y los sectores productivos:

Activos Reales (Desarrollismo e Inmuebles): El sector de la construcción privada muestra una sólida estabilización, concentrando la Ciudad de Buenos Aires, la provincia homónima y polos prósperos del interior —como Río Cuarto en la provincia de Córdoba— el grueso de los permisos de edificación. Di Stefano considera los departamentos, locales comerciales y galpones industriales como activos óptimos para generar flujos de renta mensual estables.

Títulos Públicos y Flujos de Fondos: Para perfiles que buscan mayor liquidez y rendimientos financieros exentos de cargas impositivas tradicionales, destacó el atractivo de instrumentos soberanos específicos de mediano plazo.

El mensaje final del especialista hacia el sector privado fue de un pragmatismo absoluto. El cambio de matriz económica que vive el país no admite posiciones intermedias ni nostalgias comerciales: «La velocidad de la adaptación es inversamente proporcional al tamaño del bolsillo.

El proceso es complejo y destructivo para el que se resista; el que modifique su cabeza y asimile el nuevo ecosistema capitalista obtendrá beneficios extraordinarios».